2021 年 2 月，Cathie Wood，江湖人稱木頭姐，站在她人生的最高點。旗下基金規模 590 億美元，彭博剛剛評她為年度最佳選股人，《紐約時報》的記者打來電話，問她怎麼看“成為千禧一代的巴菲特”這件事。Reddit 上有人把她的照片做成表情包，標題是“她看見了我們看不見的未來”。散戶們瘋狂湧入，旗下基金 ARKK 單日淨流入突破 10 億美元。沒有人覺得這會結束。如今，590 億隻剩下不足 140 億，整體規模跌去 75%。曾經封她為女股神的媒體，開始稱她"曇花一現"（one-hit wonder），當年的擁躉稱其為反指，一時叱咤風雲的女股神木頭姐如何被祛魅，走下神壇？這個故事，比“她賭輸了”複雜得多。從無人問津到登上神壇ARK 最初的日子並不好過。那是 2014 年，量化投資正在橫掃華爾街，被動指數基金是所有理性投資者的新寵。木頭姐偏要逆勢而行，押注那些“燒錢但有未來”的科技公司：特斯拉、基因編輯、工業機器人、區塊鏈。ARK 最初的 AUM 連一億美元都不到，木頭姐自己掏錢維持營運。華爾街的老錢們看著這份持倉，反應是不屑，這那裡是投資，這是在賭博。她做了一件在華爾街幾乎聞所未聞的事：把研究過程全部公開，持倉每天更新，任何人都可以即時看到她在買什麼、為什麼買。團隊在 YouTube 上錄視訊解釋每一筆投資邏輯。這在一個以資訊不對稱為生命線的行業裡，是一種近乎瘋狂的透明。從 2014 年到 2020 年，ARKK 年化回報接近 39%，是同期標普 500 的三倍多。但沒有人在乎，規模太小，市場太嘈雜。真正的轉機，源自一場災難。2020 年 3 月，美股在 33 天內暴跌 34%，創下史上最快熊市紀錄。幾乎所有基金經理都在割肉、觀望、祈禱。木頭姐逆勢加倉，她重倉加碼 Zoom、Teladoc、Roku，邏輯只有一句話：病毒不會消滅科技，只會加速它。她賭對了。ARKK 全年漲了 152%。Reddit 和 Twitter 上，她的名字出現在從來不看財經新聞的年輕人對話裡，散戶們發現了一件奇妙的事：她的持倉是公開的，可以直接抄作業，而且她在漲。信徒開始湧來。2020 年底，ARKK 成為全球最大的主動管理 ETF。到 2021 年 2 月，ARK 旗下總規模突破 590 億美元，七年時間，從一無所有，到 590 億。她成了女股神，極度激進版的女版巴菲特。神壇是有保質期的2021 年 2 月，ARKK 單日淨流入突破 10 億美元，散戶在高位瘋狂湧入，這既是她的頂點，也是葬禮的第一聲鐘響，此後的劇情急轉直下。聯準會開始釋放加息訊號。市場的神經猛地繃緊，一旦利率上升，那些“用未來的盈利來支撐當下估值”的高成長股，將承受毀滅性的重新定價。ARKK 持倉的公司們，清一色都是這個模型：現在虧損、未來盈利、估值靠信仰撐著。信仰，是最脆弱的資產。從 2021 年到 2022 年，ARKK 跌去近 75%。Zoom 從 559 美元的高點跌回 70 美元，Teladoc 從峰值跌去超過 95%，Roku 暴跌，Unity 暴跌……WallStreetBets 上那些曾經在她名下刷火箭 emoji 的散戶，帳戶裡的數字在一個季度裡縮水了一半，帖子的標題從“ARKK to the moon”變成了“I'm ruined”。贖回潮如約而至，恐慌是會自我加速的，資金流出迫使她在低位拋售持倉，拋售進一步壓低淨值，淨值下跌引發更多贖回。Morningstar 後來算了一筆帳：截至 2023 年底的十年裡，由於大量散戶在高位湧入、低位割肉，ARK 系列基金總計損毀了超過 140 億美元的股東價值，這個數字衡量的不是基金淨值的下跌，而是真實投資者因為錯誤時機而實際虧掉的錢，ARK 因此被冠以"最大財富毀滅者"基金家族的稱號。近 500 億的規模到 2026 年 3 月只剩下約 130 億。市面上對木頭姐潰敗的解釋，大多停在同一層：利率上升打壓成長股，她賭輸了，僅此而已。真正的問題，藏在更深的地方。用 VC 手法操盤二級木頭姐的持倉哲學從來不是“選出最好的公司”，她的做法是“在賽道還沒有贏家的時候，把整個賽道買下來”。基因編輯領域，她同時持有 CRISPR Therapeutics、Editas Medicine、Beam Therapeutics，三家互為競爭對手的公司，一起壓。自動駕駛領域，特斯拉、Luminar、Aurora 同時拿著。這套邏輯，有一個正式的名字：風險投資，VC。VC 的底層邏輯是，投 100 家公司，95 家死掉，沒關係。只要剩下 5 家裡出一個 Airbnb，整個帳本就是贏的。高失敗率不是缺陷，是策略本身必須承受的成本。這套邏輯在一級市場天經地義。創業公司不在公開市場交易，價格里沒有"市場共識"，只有你對未來的判斷。敗者的損失鎖在帳本裡，不影響其他持倉，更不影響你的日常流動性。Cathie Wood 把這套邏輯，原封不動搬進了二級市場。問題在於，二級市場有一個 VC 世界裡不存在的東西：即時定價。你買的每一隻股票，價格里已經包含了市場對它未來的集體判斷。Teladoc 在高峰期市值超過 400 億美元，不是因為它已經賺了 400 億，而是因為無數人相信它將來能賺到。當這個“相信”開始動搖，400 億會在幾個季度裡蒸發成 20 億。這個損失是真實的、立竿見影的，沒有任何一隻"百倍股"能來填這個坑。VC 的敗者不計入損益表，二級市場的敗者，每天盯著你的淨值往下掉。這是兩套完全不同的遊戲，她拿著 VC 的劇本，走進了二級市場的賽場。那為什麼 2020 年她贏了？因為 2020 年是人類歷史上極其罕見的一個特殊窗口。那個窗口期裡，VC 邏輯在二級市場短暫地生效了。還原當時的條件：聯準會把利率打到零，所有未來的現金流折現到今天都變得巨大，高風險資產被系統性地抬升；疫情把人類的生活強行搬到線上，Zoom 和 Teladoc 的需求從"可選項"一夜變成"必需品"；還有最關鍵的一點，那時候，AI 時代、基因編輯時代、自動駕駛時代的贏家，還沒有浮出水面。沒有人知道輝達將會是 AI 時代的超級大贏家。這種不確定性，正是 VC 式撒網策略的生存土壤。當賽道沒有贏家，分散押注整個賽道是合理的，那怕是在二級市場。木頭姐贏了。贏的理由是"此刻沒有答案"，而不是"她找到了答案"。就像一張限時開卷考試的答卷。考完，試卷就收走了。她卻信以為真，把這套方法當成了顛覆性的投資發現，規模越做越大，敘事越講越響亮。最殘忍的諷刺這是這個故事裡最令人唏噓的部分，也是理解木頭姐命運的真正關鍵。AI 時代真正到來了，輝達市值突破兆，然後兩兆，然後三兆。這正是 Cathie Wood 多年來一直在預言的未來，AI 將重塑一切。2023 年初，ChatGPT 引爆全球，每一家科技公司都在瘋狂採購 GPU，Cathie Wood 站在電視鏡頭前，她說："我們從 2014 年就開始研究 AI 了。"ARK 確實是最早系統性看多 AI 的機構之一。他們發佈的 Big Ideas 報告年復一年地寫著 AI 將如何改變世界。從時間線上看，她是先驅。但先驅並不是大贏家。因為 AI 時代兌現的方式，和 VC 邏輯所需要的條件完全相反。VC 邏輯需要贏家分散、需要市場混沌、需要沒有人知道答案。2020 年的市場滿足了這些條件，但 2023 年之後的 AI 浪潮不是這樣的。它的兌現方式是贏家通吃。輝達壟斷算力，一家公司吃掉了 AI 基礎設施層幾乎全部的超額利潤。微軟憑藉對 OpenAI 的押注鎖定了應用層入口。Meta、Google、亞馬遜憑藉各自的生態護城河瓜分剩餘份額。超額回報高度集中在這幾個名字上，而這些名字，全部是大盤藍籌。2023 年，輝達漲了 239%。"Magnificent Seven"，美股七巨頭貢獻了標普 500 全年漲幅的絕大部分。這恰恰是木頭姐做不到的事，更準確地說，是她主動放棄了。事實上，ARK 是輝達最早的機構投資者之一。2014 年，當輝達還被市場視為一家"遊戲顯示卡公司"時，Wood 就開始建倉，如果她一直拿著，這本該是 ARK 歷史上最偉大的一筆交易。她沒拿住。2022 年底，當輝達股價因加密礦業崩盤和周期性擔憂大幅下挫時，ARK 開始大舉拋售。2023 年 1 月，旗艦基金 ARKK 完全清倉輝達。其他幾隻基金裡的剩餘倉位，在之後的一年裡也被持續減持。Wood 的理由是：輝達是"一隻周期性很強的股票"，ARK 要把資金轉移到更有"顛覆性"的 AI 標的上。然後，ChatGPT 引爆了世界。輝達從她清倉的價位一路漲到了兆市值、兩兆市值、三兆市值。據 Business Insider 計算，過早賣出輝達讓 ARK 錯過了超過 12 億美元的回報。她的整套方法論就是"不選贏家，買下整個賽道"。可輝達曾經就在她手裡，她選中了贏家，然後因為自己的方法論，親手把贏家賣掉了，換成了一堆“可能受益於 AI”的中小市值公司。UiPath，Twilio，Unity，它們確實和 AI 有關，就像小溪確實和大海相連。可當資本的洪流直奔輝達和微軟而去的時候，小溪是分不到水的。與此同時，那些“VC 組合”裡的失敗者開始原形畢露。Teladoc 跌去 98%，這家公司在疫情窗口期被當作"遠端醫療的未來"，窗口關閉後市場發現它既沒有壟斷地位，也沒有盈利能力，如今股價不到 5 美元，只剩下一個越來越尷尬的估值。Zoom 回到了被遺忘的角落，成為"疫情受益股"這個詞條下最典型的註腳，Roku 從高點跌去超過 80%。在 VC 帳本裡，這叫“預期中的損耗”，在二級市場，這叫“你的本金沒了”。2025 年底，ARK 趁輝達回呼又買了回來。到了 2026 年 3 月底，她又賣了，兩天之內拋掉超過 21 萬股，價值約 3700 萬美元。買了賣，賣了買。輝達在她手裡始終是一筆“交易”，而不是一個"信仰"。可諷刺的是，AI 時代給這只股票標註的，恰恰是一個需要信仰才能拿住的價格曲線。這就是最殘忍的諷刺：她是輝達最早的信徒之一，她用精準預言了一個正確的未來。然後在這個未來兌現的前夜，她親手把船票退了，理由是“這只票太周期了，我要去坐更有顛覆性的船”。獵人變獵物還有一件事讓局面徹底無法挽回。真正的 VC 可以悄悄建倉，也可以悄悄出逃，沒有人盯著你每一筆交易。但 ARK 作為公開交易的 ETF，持倉每日披露，每一筆賣出都是即時的公開訊號。當她持有某隻小市值公司超過其流通盤的 10%甚至 20%，她既無法低調加倉，也無法低調離場，市場看著她的每一步棋，提前跑。近 500 億美元的規模，讓她從獵人變成了獵物。VC 的力量來自小和快，來自在市場形成共識之前悄悄完成佈局。當你把 VC 的邏輯裝進一個近 500 億美元的公開基金，你就同時失去了 VC 最核心的兩個武器：隱蔽性和靈活性。此外，她的網紅人設反而成為了她的認知枷鎖，姑且叫它“反共識成癮”。Wood 的早期成功全部來自反共識。2014 年沒人看好她，她贏了。2020 年所有人恐慌，她加倉，又贏了。每一次"市場覺得我錯了但最後我是對的"，都在加固同一個信念回路：共識是錯的，我是對的。這個回路在上升期是超能力，在下行期是詛咒。到了 2022-2023 年，市場共識是大盤藍籌、盈利確定性、輝達、現金流，這一次，共識碰巧是對的。但她已經在長達八年的正反饋中，喪失了接受“這次共識沒錯”的心理能力。問題是，這種"反共識"不只是她的投資策略，還是她的公眾身份。Big Ideas 報告、YouTube 直播、推特上的預言、CNBC 的常客，她把自己從“管錢的人”變成了“賣故事的人”。故事吸引資金，資金推高持倉，持倉驗證故事，循環加速。這個飛輪在上升期讓她封神，在下行期把她釘死。因為一旦你靠"反共識"建立了品牌，你就再也無法擁抱共識了。賣出一隻"顛覆性創新"股票，市場會說"她不信了"；買入一隻大盤藍籌，粉絲會說"她變了"。敘事成了金手銬。這就解釋了為什麼她反覆在輝達上進出，買入是蹭一下漲幅，賣出是維護人設。她無法真正重倉持有輝達，因為輝達是"共識"，而她的整個品牌建立在"反共識"上。品牌邏輯和投資邏輯，在這只股票上發生了致命的衝突。她賴以成名的那套工具，在她最成功的時刻，被她自己的成功所摧毀。尾聲2026 年初，木頭姐做了一個熟悉的動作。她大幅減持了 Roku 和 Shopify，把資金砸向了基因編輯賽道。ARKK 和 ARKG 合計買入近 20 萬股 Beam Therapeutics，加倉 23 萬股 Intellia Therapeutics，又掃了 42 萬股 Pacific Biosciences 的測序裝置、10 萬股 Twist Bioscience 的合成 DNA。從基因療法、測序工具到合成 DNA 平台，ARKK 幾乎佈局了這條前沿賽道的整條產業鏈。熟悉的配方，在賽道還沒有贏家的時候，把整個賽道買下來。一如既往地用 VC 打法佈局二級市場。木頭姐沒有押錯未來。基因編輯確實可能是下一個改變人類命運的技術。AI 確實改變了世界，就像她在 2014 年說的那些話，有相當一部分正在以某種方式兌現。只是判斷正確和真正賺到錢之間，隔著一道遙遠的距離，那道距離的名字，有時候叫時機，有時候叫結構，有時候叫性格。 (深潮 TechFlow)

Ark Invest首席執行長Cathie Wood近日發佈報告，將比特幣與黃金進行比較，並在2026年的分析中指出，比特幣可能因稀缺性而優於黃金。她強調，比特幣的總供應量在數學上被固定，這使其成為一種內在稀缺的數位資產。Wood對兩類資產的歷史表現進行了對比。她指出，過去五年間，黃金價格累計上漲約166%，年供應量增幅約1.8%；同期比特幣累計上漲約360%，年供應量增幅約1.3%。她認為，兩者在供應對價格的響應機制上存在本質差異。與黃金不同，比特幣的供應嚴格由程式碼控制。黃金礦工可在發現新礦藏後增加產量，而比特幣總量上限為2100萬枚，並通過減半機制逐步降低年發行速度。Wood指出，每次減半後，比特幣年供應增幅將下降至0.9%。未來兩年新增供應預計約為0.8%，2028年後預計降至0.4%，這種可預測性與黃金依賴新礦發現的供應機制形成鮮明對比。Wood還指出，比特幣在投資組合中具有分散風險的作用。其與黃金的相關係數為0.14，與債券相關係數僅為0.06，這意味著比特幣可為追求單位風險收益最佳化的投資者提供潛在價值。她表示，資產管理者在風險收益最佳化中有必要考慮加密資產。2025年，黃金價格上漲約69%，而比特幣同期下跌約5%，對“數字黃金”概念形成一定挑戰。Wood指出，比特幣在2024年的強勁反彈使得2025年的調整階段屬正常市場波動。專家如TYMIO創始人Geigii Verbitskii認為，比特幣長期仍具非對稱上行潛力，整體表現超過黃金。機構對比特幣的未來預期存在分化。Bernstein預計比特幣2027年可能達到20萬美元；Standard Chartered將2026年預測從30萬美元下調至15萬美元。Cathie Wood仍保持樂觀，她此前預計2030年比特幣價格可達150萬美元，後修正為120萬美元。 (區塊網)

在加密市場經歷階段性波動之後，Cathie Wood 再次公開其核心加密資產判斷：比特幣、以太坊與 Solana。這一表態本身並不新鮮，但在當前時間點，其意義已經從“個人偏好”轉向對加密資產結構與機構資金路徑的再一次梳理。Cathie Wood 給出的三層定位，實際上構成了一套清晰的資本分層邏輯：比特幣被視為全球貨幣體系的錨點，是機構資金進入加密市場的首要通道；以太坊承擔的是機構級基礎設施角色，對應的是結算、合約與金融應用底層；而 Solana 則被放置在更靠近消費者的一端，承擔高頻應用與終端體驗的角色。這並非對技術路線的評判，而是對資金屬性與風險承載層級的劃分。從資產結構角度看，比特幣在近期波動中的表現再次強化了其“流動性中樞”的地位。在此前的市場回呼中，比特幣往往率先被拋售，同時也最先完成價格出清。這種現象並不意味著比特幣風險更高，恰恰相反，它反映的是：當市場需要快速回收流動性時，比特幣是唯一能夠被大規模、低摩擦變現的加密資產。這一特徵，使其在加密體系中更接近“主權資產”而非成長型科技資產。相比之下，其他加密資產在同一階段出現了更大幅度的價格回撤，反映的並非基本面惡化，而是其在流動性層級中的位置更靠後。當風險偏好下降，非核心資產往往承受更劇烈的估值壓縮。這種結構性差異，是當前市場理解“加密分層”的關鍵。Cathie Wood 對以太坊的判斷，則更偏向長期資本配置邏輯。她將以太坊定義為“機構級基礎設施”，本質上是在強調其作為通用結算層與合約平台的屬性。與比特幣不同，以太坊的定價不完全依賴於“價值儲藏”敘事，而更依賴於其能否持續承載真實金融活動。這使得以太坊的資產屬性介於“基礎設施資本”與“金融科技平台”之間，其估值邏輯也更接近於長期現金流貼現，而非純粹的稀缺性溢價。Solana 的位置則更加明確：它並不承擔貨幣錨或機構清算的職責，而是被視為面向消費者應用的高性能公鏈。Cathie Wood 將其納入核心組合，並不意味著其風險等級與比特幣、以太坊等同，而是認可其在使用者規模、應用密度與使用頻率上的潛在優勢。在資產結構中，Solana 更像是高波動、高彈性的“應用層權益”，其表現往往與市場風險偏好高度相關。真正值得市場關注的，並非 Cathie Wood 選擇了那三種加密資產，而是她隱含提出的一個關鍵變數：下一階段市場的核心不在於“是否已經觸底”，而在於傳統金融機構是否正式打開資本通道。她點名的並非加密原生機構，而是摩根士丹利、美國銀行、富國銀行、瑞銀等大型傳統金融機構，尤其是它們是否會在本輪周期中通過 ETF 等合規工具系統性引入比特幣。一旦這些機構完成配置邏輯上的轉向，比特幣的角色將進一步從“高波動另類資產”向“資產配置工具”遷移，而這將直接影響整個加密市場的資金結構：比特幣的波動性可能下降，但其在組合中的權重上升；以太坊的估值將更多與金融活動掛鉤；而 Solana 等應用型資產，則可能成為風險溢價釋放的主要載體。從這個角度看，Cathie Wood 的表態並不是一次行情判斷，而是一種資產結構的再確認。她並未試圖預測價格，而是在強調：加密市場正在從“單一敘事驅動”，過渡到“多層資本結構共存”的階段。誰承擔流動性，誰承載基礎設施，誰消化風險偏好，正在變得越來越清晰。在這個框架下，真正決定下一階段走勢的，不是情緒是否回暖，而是傳統金融體系是否願意、以及如何進入這一結構之中。 (方到)

在最新的市場分析中，ARK Invest創始人Cathie Wood再次提出了一個逆市場主流認知的判斷：當下市場的緊張與震盪，並非經濟基本面惡化，而是短期流動性扭曲造成的暫時性現象。她的邏輯簡單而極具穿透力——美國經濟是一台被“雙腳踩剎車”的高性能跑車：一隻腳來自聯準會的量化緊縮（QT），另一隻腳來自財政部過度積累的現金（TGA）。而一旦這兩隻腳鬆開，新的加速度將由AI 生產力革命與創新導向的財政政策共同點燃。一、流動性拐點：12月或成轉折時刻ARK 的團隊認為，聯準會的儲備金已從峰值9兆美元降至6.6兆美元，系統流動性幾乎被抽乾。同時，財政總帳戶（TGA）高達9400 億美元，遠高於正常水平。政府停擺使得這部分資金無法流入市場，造成企業和投資端的 “短期窒息”。Cathie 預測，量化緊縮將於12 月1日結束，財政資金也將重新進入流通系統。這意味著市場的“剎車”正在鬆動，而流動性恢復將成為下一輪牛市的導火索。二、從“滾動式衰退”到“滾動式復甦”她提出一個關鍵判斷：過去幾年美國經歷的並非單一衰退，而是一種“滾動式衰退”——各行業輪流承壓、逐步出清。接下來，經濟將進入“滾動式復甦”階段。核心驅動力來自生產力提升。企業正在通過自動化、能源轉型與 AI 技術最佳化生產結構。非國防資本貨物訂單的持續增長顯示，美國正在進入新一輪資本開支周期，這通常預示生產力繁榮的前奏。三、通縮訊號正在顯現，聯準會可能誤判ARK 一再強調，市場忽略了技術帶來的通縮力量。從機器人、能源儲存到 AI 的普及，成本正以指數級速度下降。WTI 原油跌破60美元，Trueflation 即時通膨指標僅為2.5%，債券市場也在定價通膨向下解決。但聯準會依舊擔心“通膨粘性”，Cathie 認為這是一種延遲反應。真實的通膨路徑，正在被創新的通縮效應重新定義。四、財政與稅制：創新政策的隱形助推器當前美國預算赤字降至 GDP的5.7%，但更重要的，是稅制結構的根本轉變。製造業、國內研發和軟體支出可在第一年實現100% 全額折舊。這意味著企業在財務上可以大幅減稅，實際公司稅率降至約10%，遠低於法定 21%，在發達國家中幾乎無出其右。這一政策將吸引海外資本回流，助推美國製造業再工業化與AI 基礎設施建設。五、勞動力與AI的重構儘管就業資料滯後，Cathie 指出多個領先指標已轉弱：辭職率下降、裁員上升、畢業生失業率飆升——AI 正在系統性取代入門級崗位。這意味著未來就業市場將分化：低技能崗位減少，但高技能與創新崗位激增，生產力曲線因此迎來結構性上升拐點。六、資產與市場：從緊縮到重估ARK 認為，標普500盈利上升並非偶然，而是“ChatGPT 時刻”後的結構性轉變。AI帶來的生產力提升正被市場重新定價。與此同時，大宗商品指數仍低於2008年水平，黃金市值/M2比率已接近歷史高點。從歷史經驗看，當該比率見頂後，金融市場往往進入長期繁榮期。信貸市場暫未顯露恐慌，高收益債息差仍處低位，說明系統風險未擴散。唯一的脆弱環節，是私人信貸與穩定幣市場的潛在過度槓桿。七、比特幣與穩定幣：數字黃金的再定義ARK 曾預測比特幣牛市目標價為 150 萬美元。如今，穩定幣已取代部分比特幣的避險功能，市值接近3000 億美元。因此ARK調整預期，扣除約20–30萬美元，但同時指出：由於黃金市值翻倍，這一抵消效應讓長期目標總體維持不變。比特幣依舊是通縮周期中最具槓桿性的資產之一。八、剎車鬆開後的黃金時代Cathie Wood 的結論極具畫面感：美國經濟像一台被“財政與貨幣政策”同時踩住剎車的超級跑車，短期內的震動，是扭矩積蓄的結果。而在流動性恢復、稅制激勵與 AI 生產力釋放的共振下，全球經濟或將迎來一輪“AI 驅動的黃金時代”——通縮、創新與復甦平行。當AI成為經濟的核心驅動力，傳統通膨模型、就業邏輯與投資評估體系都將被重構。這不僅是一次金融周期的切換，更是一次生產力範式的重設。 (賽文視點)

讓我們一起來看看，一個女人，如何在全球經濟崩盤的亂局中，逆勢崛起，成為投資圈女王，又怎麼成為大家嘴裡的騙子、賭徒和失敗者的？讓我們先把時間拉回到2020年3月。想像一下，疫情席捲全球，股市像多米諾骨牌一樣倒下，道指一天跌了將近3000點，大家都在跑路，整個華爾街一片血海。但有一個65歲的女人，她不慌不忙，反倒在這時開始帶著團隊瘋狂掃貨，買的都是像特斯拉、Zoom這些在別人眼裡“半死不活”的科技股。那時候媒體都在說：這女人瘋了。可就在幾個月後，這些媒體被啪啪打臉。這個女人的基金收益翻倍，再翻倍，一度成為全美表現最好的主動型基金之一。那一年，全世界都知道了她的名字，她叫Cathie Wood。時間軸：01:01 這個女人是誰？01:32 為什麼說她的成長背景註定她會成為不一樣的基金經理？02:47 命運的齒輪開始轉動03:29 職場小妙招04:16 為什麼取名叫ARK？05:10 誰會投這樣一個木頭姐呢？08:18 代表作ARKK專注在那些方向？09:14 創新五大浪10:55 木頭姐人生中的高光時刻12:33 木頭姐持續喊單bitcoin15:02 開源研究模式16:27 轉折總是猝不及防18:18 被罵19:01 盈虧同源20:48 為什麼這麼多散戶願意追隨木頭姐？23:16 關於交易紀律的四個故事23:31 Coinbase25:36 Tesla29:11 Nvidia32:52 能源股34:07 當投資人虧錢的時候，你堅持的東西還有意義嗎？38:08 木頭姐和巴菲特是完全不同的39:57 矛盾的形象42:35 回到最開頭的問題，Cathie Wood到底是天才還是騙子？補充資訊：1）2014年，木頭姐推出前四個ETF——ARKK、ARKW、ARKG、ARKQ。種子錢來自大名鼎鼎的Bill Hwang，他出的是ETF 的“開張錢”，目的就是讓這四隻基金先跑起來、有報價、有成交。這筆錢不是買 ARK 公司的股權，是他先認購了基金的首批“建立單元”，讓 ETF 能在交易所開始正常交易。後來你可能聽過Archegos這個家族辦公室在2021 年極端槓桿爆倉、拖累多家投行的新聞，bill 黃也因欺詐和市場操縱罪被判18年監禁——但那是多年以後的事了...2）木頭姐的代表作：ARKK（ARK Innovation ETF）。3）木頭姐宣揚的“顛覆式創新公司”，也就是她常說的，Disruptive Innovation。4）每年ARK都會發佈的《Big Ideas》系列。5）2021年，木頭姐似乎無處不在。CNBC、Bloomberg幾乎每周都請她上節目，Reddit上她是女神般的人物，人們叫她是“女版巴菲特”，她的幾句話就能讓某一隻股票暴漲，這在當時被稱為“Cathie Wood效應”，每天都有好幾篇關於她的訪談或者報導發出來。2020到 2021年那段時間，名望、財富和榮譽似乎都是屬於她的。6）但在ARKK大跌後，輿論也迅速反轉。2020年大家還叫木頭姐‘女版巴菲特’，2022年媒體就說她‘從神壇跌落’。《華爾街日報》說她是‘boom and bust 的化身’，Reddit上很多散戶罵她，有人諷刺 ARK 是“買高賣低基金”。7）ARK旗下產品。8）木頭姐的X帳號。9）Trading View上的ARKK資料（2025年9月30日）。10）回到最開始的問題：Cathie Wood到底是天才還是騙子？我的答案是：她既不是天才，也不是騙子。她是一個被自己的信唸成就、又被自己的信念困住的人。也許十年後，當我們回顧這段歷史，會發現：木頭姐最大的貢獻，不是她賺了多少錢，而是她向世界證明了一件事：顛覆性創新投資是可行的，但它需要的不僅是遠見，還需要與人性的弱點搏鬥——貪婪、恐懼、虛榮還有固執。盈虧同源。成也蕭何，敗也蕭何。而這，就是Cathie Wood的故事。(格慧筆記)

Cathie Wood旗下的Ark Investment Management近日大手筆投資了Tom Lee領導的BitMine Immersion Technologies Inc.——一家美國上市的比特幣礦業公司。 BitMine近期轉型為專注於以太坊（Ether）資產管理的企業，這項策略調整吸引了Wood的關注，並成為其最新的加密貨幣投資目標。根據BitMine的聲明，Ark Investment在7月21日透過公司股票發行計畫中的大宗交易，購入了約477萬股BitMine股票，總價值約為1.82億美元。這些資金將用於購買以太坊，這也是BitMine轉型後的核心策略。Ark基金分配與加密貨幣的策略佈局這些BitMine股票被分配至Ark旗下三隻基金：旗艦基金ARK Innovation ETF（代號：ARKK）、ARK Next Generation Internet ETF（代號：ARKW）以及ARK Fintech Innovation ETF（代號：ARKF）。這個佈局反映了Wood對以太坊作為金融基礎設施的潛力的信心。以太坊長期以來被比特幣的光芒所掩蓋，但近年來其作為金融建構模組的角色逐漸顯現。穩定的回報、實際的應用場景以及機構需求的成長，使以太坊在投資者眼中愈發重要。 「資產管理公司可能會選擇單一的以太坊相關股票，也可能在資產類別內選擇多個標的進行分散投資。如今市場上的選擇確實比以前多了不少，」Noelle Acheson在其《Crypto is Macro Now》新聞通訊中寫道。 “下一階段，我預計會出現更多投資組合公司，這些公司將購買多種資產，為基金經理提供更多的多樣化選擇。”BitMine的策略轉型與機構投資人的關注BitMine的董事長、Fundstrat聯合創辦人Tom Lee是這次轉型的核心推手。該公司上周披露，Peter Thiel的Founders Fund持有其約9%的股份，進一步表明加密貨幣領域的資深支持者對以太坊在機構投資組合中的角色充滿興趣。 Founders Fund先前也參與了BitMine今年6月的私人配售。BitMine在上個月宣布了一項計劃，旨在建立以太坊為核心的企業資產庫，押注以太坊將成為企業資產負債表上的下一代數位儲備資產。以太坊的市場表現與加密貨幣生態的擴展以太坊近期表現強勁，受美國交易所交易基金（ETF）推出及支持美元掛鉤穩定幣的新規推動，價格持續上漲。Cathie Wood和Tom Lee長期以來都將加密貨幣視為未來金融體系的重要支柱，尤其是以太坊。 Wood在今年3月再次表達了她對比特幣、以太坊和Solana等主流加密資產的樂觀態度，並表示這些資產的應用場景正在「倍增」。她預測，比特幣將在2030年達到每枚150萬美元的價格。(區塊網)

Cathie Wood旗下的ARK Invest再次引發市場關注，其在比特幣ETF創下拆股調整後的歷史新高後大舉減持。根據Cointelegraph獲得的交易通知，ARK Invest在周二通過旗下ARK Next Generation Internet基金（ARKW）出售了225,742股ARK 21Shares Bitcoin ETF（ARKB），總價值約為870萬美元。這一出售規模創下ARKB單日減持記錄，但在美元金額上仍低於去年4月的1200萬美元減持，當時ARK出售了159,496股ARKB。此次出售發生在ARKB完成3比1拆股後不久。拆股於6月中旬完成，使得每股價格調整為原來的三分之一，同時總股數增加了三倍。儘管拆股後單股價格下降，但基金總市值保持不變。ARKB的股價在拆股後表現強勁。7月6日，ARKB股價達到39.30美元的峰值，這相當於拆股前每股117.90美元的歷史新高。ARK選擇在這一高點附近減持，顯示出其對市場機會的敏銳把控。除了ARKB的減持，ARK Invest還在周二出售了34,207股Coinbase（COIN），總價值達到1330萬美元。這是ARK近期一系列獲利了結操作的一部分。上周四和周五，ARK分別通過其ARK Innovation ETF（ARKK）出售了價值200萬美元的Coinbase股票。此外，ARKK還在上周四減持了Robinhood（HOOD）和Block（XYZ）的股票。其中，Robinhood的58,504股交易價值560萬美元，Block的24,780股交易價值170萬美元。值得注意的是，ARK在6月23日出售了415,844股Circle（CRCL），總價值約1.1億美元後，暫未進一步減持該公司的股份。Cathie Wood及其ARK Invest以積極的投資策略聞名，頻繁調整持倉以捕捉市場機會。ARKB的減持表明，ARK在比特幣ETF價格創下歷史新高後選擇獲利了結，同時繼續關注其他加密貨幣相關資產的表現。 (區塊網)

Cathie Wood的ARK投資旗下六支主動型ETF中，ARK Next Generation Internet ETF (ARKW)今年表現最出色，升34%，ARK Fintech Innovation ETF (NYSE:ARKF)緊追在後，升32%。同期只有ARK Genomic Revolution ETF (ARKG)表現遜色，跌2.2%。ARK各基金合共持有100檔股票，中以特斯拉(NASDAQ:TSLA)持股最重，佔比8.3%，相當於9.375億美元；第二大持股是Coinbase(NASDAQ:COIN)，佔7.85%，約8.879億美元。由於基金採取主動管理，ARK各ETF經常持有相同股票。自六月以來，Wood沽貨最多的是Circle Internet Group。此前，穩定幣概念重獲市場追捧，帶動CRCL股價今年飆升164%，提供了理想的獲利時機。究竟近期Cathie Wood又看中了那些公司？一、BWX Technologies, Inc.ARK Innovation ETF (NYSE:ARKK)六月中增持BWX Technologies Inc (NYSE:BWXT)3070萬美元，成為本月主要吸收目標之一。我們去年11月曾分析過BWX Technologies的兩用核能業務。該公司的核反應器及零件技術，是美國核動力航空母艦和潛水艇維持全球軍事影響力的關鍵。BWX目前正透過「Pele計畫」領導開發關鍵任務用的微型核反應器。我們月初也提到，隨著AI推高用電需求，該公司在模組化核反應器開發方面佔據先機。除了研發新技術因應中國快速發展，BWX亦為美國現有商用核電廠提供服務。川普多項簡化核能發展行政程序的命令生效後，預計BWX在美國核能產業的地位將更形重要。歐盟已將小型模組化反應器（SMR）納入「綠色能源」範疇，BWX料可參與歐盟核能設施更新計畫。BWXT今年股價升28%，現價報141.87美元。六月中至本周一，ARKK持有BWXT的股份由21583萬股增至40.836萬股。 《華爾街日報》分析預期，BWXT目標價平均為137.72美元，最低105美元，最高177.60美元。二、Archer Aviation Inc.Archer Aviation Inc (NYSE:ACHR)是我們多次重點分析的美國公司。 ARKK六月對其投資增至2,840萬美元，持股量由去年8月的33.976萬股激增至本周一的1752萬股。月中我們曾提到，Archer Aviation不單是前景最佳的電動垂直起降飛行器（eVTOL）概念股，更正逐步打入美軍AI領域。公司除與Palantir Technologies (NASDAQ:PLTR)結盟外，也與軍工新貴Anduril Industries達成獨家夥伴關係。這些強大商業網絡，令Archer Aviation在民用電動垂直起降飛行器及軍用新一代混合垂直起降飛行器(VTOL）兩大範疇均佔優勢。ACHR股價今年升近8%，但走勢反覆。目前報10.32美元，分析師給予的平均目標價為12.28美元，最低看4.50美元，最高看18美元。三、Advanced Micro Devices Inc.上周，Cathie Wood透過旗下三隻ETF（ARKF、ARKW和ARKK）斥資3,140萬美元增持Advanced Micro Devices Inc (NASDAQ:AMD)，持股量由去年7月的6.718萬股急增至本周二的119萬股。AMD是我們專注於跟進的公司之一，最近在周二的分析中提到該股盤前已升近3%。儘管AMD的強勁對手輝達(NASDAQ:NVDA)主導GPU市場，但AMD的Ryzen系列處理器與英特爾產品較量時表現亮眼。時至今年三月，AMD處理器已成為市場首選，在美國佔近八成市佔率。這個趨勢自英特爾推出Raptor Lake系列後漸漸見分曉，市場對英特爾的信心逐年下滑。 AMD好好抓住了這個十年難遇的機會。除處理器外，AMD也透過收購Silo AI及與Google(NASDAQ:GOOGL) Cloud合作等策略，銳意搶佔輝達在人工智慧市場的份額。在桌上型GPU領域，AMD料可受惠於輝達RTX 50系列面世不順。這批顯示適配器不單售價較建議價貴，還問題多多。另外，AMD的FSR技術現已追平輝達的AI驅動訊框產生技術DLSS 4。較低的價格加上技術追上，令玩家更有理由選擇AMD，況且他們本已偏好用AMD處理器。最新遊戲主機PlayStation 5 Pro更同時採用AMD的處理器和顯示器轉接器，足證其實力。AMD今年股價升18.9%，現價143.52美元。分析師給予的平均目標價為132.54美元，最低95美元，最高200美元。目前無人建議沽售，15人建議觀望，32人建議買進。 （英為財情Investing）